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供给端的收紧已接近尾声

2016年的供给侧改革，2017年的环保高压，2018年的外废政策收紧，对废纸市场而言，都是供给端的收紧，这也是推涨废纸的主要动力，但现在供给因素已接近尾声。

对国内废纸供应而言，影响***大的还是外废进口政策。在2018年国内密集出台了一系列收紧外废政策后，市场对外废进口减少的预期已十分明确。

今年国内外废审批和进口也是呈减少的趋势。从外废审批额度看，批审核了823.3万吨，占到2018年全年核定总量的45.34%，一季度审批了553.68万吨，二季度审批了269.62万吨。从审批节奏看，季度审批额度将依次减少。

但是，随着需求预期证伪，外废供应依然充裕等因素的影响，投机行为迅速降温，大量的国废进入市场，废黄板纸从高点3200元/吨，瞬间跌至1400元/吨，跌幅近60%。

2018年9月份国废再度跳水，与2017年有所不同的是，废纸价格的上涨主要是来自2018年国内外废政策持续收紧，A4黑白激光多功能一体机，推涨了国内废纸的价格。我们看到，国内废纸价格与成品纸走势同步在2018年5月底基本结束。随后成品纸价格持续下跌，而废纸价格则高位震荡。在进入9月份之后，这种背离的行情又以废纸大幅跳水予以修正。中国经济下行，以及中美贸易加剧引发需求减弱的预期，盖过了对外废进口减少的担忧。

通过对此前两轮废纸跳水行情的简述，我们发现，废纸上涨主要动力多来自供给端的收紧预期，但下跌则源于需求的减弱预期。而此轮废纸跳水的逻辑又是什么？我们认为主要还是要从供应端、需求端及资金面来看待未来的废纸市场。

胶点转移型用途：该机适用于纺织品、无纺织品、透气膜等织物之间复合。特点：采用胶点转移及喷胶方法将胶水均匀转移到里布上，或薄膜上，然后与面布进行复合。喷胶型用途：该机适用于纺织品、无纺织品等织物之间复合。特点：采用喷胶方法将胶水均匀转移到里布上，然后与面布进行复合。火焰型用途：适用于海绵与其它纺织品及无纺制品的复合。特点：采用于阻燃海绵作粘合原料，无需胶水。经过火焰喷射使之溶化粘合，尤其适用于毛绒、鹿皮绒的粘合，具有环保、手感好、耐水洗等特点。

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